青岛小散户买卖股票开户定价权争夺中国期货市场负重前行

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我们现在更需要的是大宗商品贸易中的话语权而非定价权商品价格形成过程中能够反映出作为主要买方的中国的声音从而使得商品贸易环境更加公平这才是我们期货市场现在需要追求的目标

用了10年时间中国期货市场走了国际市场需要花上百年才走完的路后发优势得到淋漓尽致地体现不过尽管中国期货市场成交量快速提升成交量大幅增长影响力不断增强依然没有改变一个尴尬的现实那就是在国际大宗商品贸易体系中商品价格的定价权依然被欧美的期货市场所把控

在过去10年中国期货市场飞速发展的过程中定价权成为国内期货人提及最多的词汇而获得定价权也一直是国内期货市场发展的一个重要目标

纵观10年国内期货市场的成长之路国内期货人对于获得定价权的态度其实也发生了很大的转变最初对中国在商品贸易中定价权的缺失感到异常悲痛和不平进而对定价权的强烈渴望到自我反思强化自身发展再到坦然面对徐徐图之

可以说争夺定价权对于中国期货市场而言既是一种巨大的压力也是一股强大的推力10年来中国期货市场负重前行但是前进的脚步却很坚定

定价权之殇

2003年10月党的十六届三中全青岛小散户买卖股票开户会将稳步发展期货市场写入中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定这是首次在党的会议决议中写入期货市场的发展方针2004年国务院关于资本市场改革开放和稳定发展的若干意见的发布为期货市场的规范发展奠定了制度基础中国期货市场也迎来了腾飞的时机

政策对期货市场的支持其实也正好适应了中国经济的需要2003年以后随着中国经济的快速发展中国对大宗商品的需求不断增强在很多大宗商品的国际贸易中中国从净出口国快速转变成净进口国中国也快速成为很多商品的全球最大进口国

然而我们虽然成为部分商品的最大进口国却在商品定价上没有与之相当的权利被迫接受国际市场中既定的价格成为国内企业无奈的选择

于是我们的大豆压榨企业经历了2004年的大豆地震2003年底中国大豆进口量快速增加国际大豆期货现货价格快速上升到2004年4月份大豆价格到达顶峰而当中国大豆采购高峰过去国际大豆价格一落千丈致使国内企业亏损严重在那一波大豆价格涨跌之后国内大豆压榨企业几乎全军覆没

这种高位埋单的情况不仅仅出现在大豆市场在铜天然橡胶等市场中也屡见不鲜总之中国买什么商品什么商品价格就涨而等到中国买盘结束这些商品价格又快速下跌商品价格的暴涨暴跌固然有需求的周期性变化的因素但是另外一个更大的原因则是商品定价的权力不在作为买方的中国手中当我们要买商品的时候国际市场已经先把价格抬高了

对于定价权的缺失让我们企业和管理层明白了在现行国际贸易体系中大宗商品的定价权直接体现为该国在该种商品全球市场中的国际影响力由于商品期货市场具有集中交易交易成本低信息容量大的优点已经成为现行大宗商品定价体系的核心商品期货的价格成为相应大宗商品品种国际现货贸易定价的基准

因此中国期货市场在腾飞初期就被寄予了更高的期望不仅要发挥其基本功能价格发现和套期保值而且还要进一步帮助中国在国际大宗商品贸易中获得定价权

先要话语权

理想是美好的现实却不尽如人意

虽然我们急切地希望获得定价权但是随着中国期货市场的发展中国企业高位埋单的情况并不少见在大豆贸易中在铁矿石谈判里在有色金属进口上我们依然面临定价权缺失的尴尬处境

不过和最初的迫切心态不同的是在经历了几年的快速发展之后国内期货人更多地意识到定价权并非一天两天就能争夺到手对于争夺定价权的问题国内期货人的态度也出现了较为明显的转变

定价权的说法显得过于霸气只有底气不足的人才动不动就希望得到定价权2008年在接受第一财经日报专访时国内一期货交易所负责人如此说我们现在更需要的是大宗商品贸易中的话语权而非定价权商品价格形成过程中能够反映出作为主要买方的中国的声音从而使得商品贸易环境更加公平这才是我们期货市场现在需要追求的目标

确实虽然在国际贸易体系中大豆价格依然以芝加哥商品交易所CBOT的大豆期货价格作为基准铜则主要参考伦敦金属交易所LME的期价但是这些商品期价的变化已经受到了中国期货市场相关品种的影响

2007年国内一大型铜生产企业的负责人就指出上海期货交易所下称上期所铜价和LME铜价的变化已经相互影响亚洲时段上期所铜价的波动主导全球铜价的变化而隔夜LME铜价的变化则又会影响上期所铜价第二天的开盘走势这种变化不单单体现出中国期货市场发展后影响力的提升更体现出中国在全球铜贸易定价体系中的话语权的增强

随着中国期货市场的发展国内期货参与者和管理者逐渐意识到只有将国内期货品种做好使其功能发挥得更充分那么才更能在国际贸易中发挥作用

而从国内相关品种的期货价格波动特性来看在2004年之后的两三年时间中多数是跟着外盘价格在波动往往外盘的变化就决定了该品种在国内期货市场中的全天走势而随着国内期货市场的逐步发展国内品种的期货价格波动也越来越有个性受外盘影响的程度也逐步减小这样的价格更能体现中国国内供求基本面状况相应的这样的价格反过来又会影响国际相关商品期价波动从而更好地服务于中国企业

厚积才能薄发

如今以美国为首的发达金融市场通过金融衍生品继续控制着大宗商品的定价权这就说明目前市场的游戏规则是谁的金融定价能力金融衍生品市场的发达程度越强谁就能牢牢控制住定价权

要获得定价权我们就必须认清这种规则适应这种规则并利用这种规则达到自己的目的而中国期货市场的发展也正是按照这种路径在前行

首先国内各期货交易所正在稳步推进国际化战略通过打造区域化乃至全球化的期货交易中心提升交易所相关商品期价的国际影响力上期所推出保税交割制度国际金属品牌的注册制度以及部分商品的夜盘交易大商所不断与境外期货交易所的合作等都显示出国内期货交易所国际化进程在加快推进

而中国上海自由贸易试验区的成立则为上海成为全球贸易中心和金融中心提供了很好的发展契机更加有利于中国期货市场国际化程度的推进

其次2012年之后中国期货市场迎来了一轮超常规的发展新品种推出速度大幅提升期货公司的创新业务不断展开国内期货市场的广度和辐射面得以加强其服务于国内经济的作用得到了进一步加强而与国内经济状况更加匹配的期货市场必将更能在国际市场中体现中国的影响力

再次一个以散户交易为主的市场永远无法形成定价权在经历了2011年对过度投机的抑制之后中国期货市场的投资主体正在发生转变机构投资者参与程度开始增强而期货交易所也在大力发展机构投资者